期現結合為鋁企撐起保護傘

今年以來，在供給側改革的大背景下，國內電解鋁價格出現了比較明顯的上漲，目前電解鋁價格在16000元/噸以上。隨著價格上漲，部分鋁企開始出現“恐高”心態，參與期貨市場套保的意愿逐漸增強。上周，上期所與中期協聯合舉辦了2017年第四期有色金屬（鋁）產業培訓基地活動暨中期協期現結合業務培訓班，
　　9月19日至22日，上期所與中期協聯合舉辦了2017年第四期有色金屬（鋁）產業培訓基地活動暨中期協期現結合業務培訓班，來自期貨公司的40多名學員深入新疆地區電解鋁企業走訪學習，深化期貨市場與實體企業的聯系，助推期市更好服務實體經濟。
今年以來，受運改、供給側改革和環保限產政策的影響，煤炭、炭素、氧化鋁、天然氣、石油焦等商品價格持續上漲，同時電力成本與運輸成本居高不下，特別是炭陽很 行業，在環保限產壓力下，供應規模大幅收縮使得市場價格屢創新高。這些因素導致國內電解鋁的生產成本跟漲。
　　在走訪實體企業的過程中，期貨日報記者了解到，因區域分布不同以及電力成本存在明顯差異，各電解鋁企業的生產成本差異也較為明顯。據了解，神火集團旗下的四個鋁廠，總產能170萬噸，其中永城52萬噸，商丘24萬噸，沁陽14萬噸，新疆80萬噸。目前運行的產能為113萬噸，包括永城鋁廠的33萬噸和新疆鋁廠80萬噸，其他地區分廠因運營成本較高（特別是電力成本較高）等原因，產能處于暫停狀態。
　　行業人士解釋，受資源、能源及環境容量的約束，傳統鋁加工發達的珠三角、長三角及環渤海地區的鋁材產量比重近年連續下降。目前，依靠西部地區的能源成本優勢及政策支持，電解鋁行業新增產能的80%集中在西北地區，鋁產業整體上向西北部轉移。
　　在調研中記者了解到，目前國內鋁市仍呈現供需過剩格局。據統計，今年國內鋁錠庫存持續攀升，從較低點的20多萬噸增至8月底的逾150萬噸，創歷史新高。對于價格庫存雙高的局面，市場分析人士認為，盡管鋁市處于供需過剩的格局，但市場已適應庫存高企，庫存雖對價格有影響但難以起到主導作用，政策預期仍在較大程度上決定價格走勢。
　　由于電解鋁成為今年供給側改革的*，在市場政策預期的強烈影響下，鋁價一直處于高位運行狀態，鋁價的強勁勢頭也使鋁產業鏈普遍受益，企業經營狀況有所改善。據安泰科統計，2017年8月，我國電解鋁行業平均利潤約為2770元/噸，為近年來較高水平。
　　今年鋁市主要受供給側改革及環保政策的影響。2017年4月頒布的《清理整頓電解鋁行業違法違規項目專項行動工作方案》要求清理整頓專項行動要在6個月內完成。與此同時，采暖季環保限產政策陸續公布。行業人士認為，這遏制了盲目擴建的電解鋁產能，今后產能大幅過剩的局面很難再現，行業正逐步進入平衡狀態。
　　國內某鋁企負責人表示，正在推進的各項政策對電解鋁產能格局的影響將在下半年逐漸體現，產能過剩格局將在下半年顯著緩解，并預計在2018年年中達到平衡。
安泰科相關分析師表示，受供給側改革的影響，電解鋁市場供求關系*根本性的扭轉改善，今年鋁現貨市場十分火爆，市場參與者以現貨或期貨的形式進入鋁市的意愿增強。截至目前，滬鋁總持倉額已達到851億元，較年初上漲96%，主力合約持倉量一度突破100萬手，創歷史新高。
記者在走訪中了解到，目前在期貨市場進行套期保值的現貨企業，都會形成一套完備的套保制度及風險管控措施，健全風險管理預案。
據某鋁企負責人介紹，該企業擁有完善的期貨套保管理制度。一，在每次具體操作前，都要提交保值方案給相關領導審批。*，公司成立了專門的機構進行期貨套保交易，期貨操作領導組和具體操作實施組成員在具體執行中明確分工。第三，在期貨套保交易中，嚴格按照審批的方案進行操作，原則上保值期限不超過三個月，保值的數量不超過在此期間產量的20%。第四，將資金風控和頭寸操作進行分部門管理，資金風控主要歸財務部和企管部，頭寸操作主要歸業務部。第五，為了保障公司期現貨部門不產生脫節，建立專門的信息研發科室和暢通的溝通協調機制，遇到重大決策和突發事件可以隨時召開協調會議研究解決。第六，在套保頭寸較大的情況下，將操作頭寸分散到不同的期貨公司。
他認為，實體企業參與期貨要有風險管控意識，主要是結合自己的經營情況進行套期保值，要對保值頭寸準備足夠的保障金，包括出現浮虧后為保住頭寸需要追加的保障金。同時，頭寸建立后留好現貨，做好交割準備。期貨是一種規避價格劇烈波動風險的工具，不要有投機心理。另外，要注意把握市場行情大勢，較好在產品有一定保值利潤的情況下進行操作。