期現(xiàn)結(jié)合為鋁企撐起保護(hù)傘

今年以來，在供給側(cè)改革的大背景下，國內(nèi)電解鋁價(jià)格出現(xiàn)了比較明顯的上漲，目前電解鋁價(jià)格在16000元/噸以上。隨著價(jià)格上漲，部分鋁企開始出現(xiàn)“恐高”心態(tài)，參與期貨市場套保的意愿逐漸增強(qiáng)。上周，上期所與中期協(xié)聯(lián)合舉辦了2017年第四期有色金屬（鋁）產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地活動暨中期協(xié)期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)培訓(xùn)班，
　　9月19日至22日，上期所與中期協(xié)聯(lián)合舉辦了2017年第四期有色金屬（鋁）產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地活動暨中期協(xié)期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)培訓(xùn)班，來自期貨公司的40多名學(xué)員深入新疆地區(qū)電解鋁企業(yè)走訪學(xué)習(xí)，深化期貨市場與實(shí)體企業(yè)的聯(lián)系，助推期市更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
今年以來，受運(yùn)改、供給側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)政策的影響，煤炭、炭素、氧化鋁、天然氣、石油焦等商品價(jià)格持續(xù)上漲，同時(shí)電力成本與運(yùn)輸成本居高不下，特別是炭陽很 行業(yè)，在環(huán)保限產(chǎn)壓力下，供應(yīng)規(guī)模大幅收縮使得市場價(jià)格屢創(chuàng)新高。這些因素導(dǎo)致國內(nèi)電解鋁的生產(chǎn)成本跟漲。
　　在走訪實(shí)體企業(yè)的過程中，期貨日報(bào)記者了解到，因區(qū)域分布不同以及電力成本存在明顯差異，各電解鋁企業(yè)的生產(chǎn)成本差異也較為明顯。據(jù)了解，神火集團(tuán)旗下的四個(gè)鋁廠，總產(chǎn)能170萬噸，其中永城52萬噸，商丘24萬噸，沁陽14萬噸，新疆80萬噸。目前運(yùn)行的產(chǎn)能為113萬噸，包括永城鋁廠的33萬噸和新疆鋁廠80萬噸，其他地區(qū)分廠因運(yùn)營成本較高（特別是電力成本較高）等原因，產(chǎn)能處于暫停狀態(tài)。
　　行業(yè)人士解釋，受資源、能源及環(huán)境容量的約束，傳統(tǒng)鋁加工發(fā)達(dá)的珠三角、長三角及環(huán)渤海地區(qū)的鋁材產(chǎn)量比重近年連續(xù)下降。目前，依靠西部地區(qū)的能源成本優(yōu)勢及政策支持，電解鋁行業(yè)新增產(chǎn)能的80%集中在西北地區(qū)，鋁產(chǎn)業(yè)整體上向西北部轉(zhuǎn)移。
　　在調(diào)研中記者了解到，目前國內(nèi)鋁市仍呈現(xiàn)供需過剩格局。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年國內(nèi)鋁錠庫存持續(xù)攀升，從較低點(diǎn)的20多萬噸增至8月底的逾150萬噸，創(chuàng)歷史新高。對于價(jià)格庫存雙高的局面，市場分析人士認(rèn)為，盡管鋁市處于供需過剩的格局，但市場已適應(yīng)庫存高企，庫存雖對價(jià)格有影響但難以起到主導(dǎo)作用，政策預(yù)期仍在較大程度上決定價(jià)格走勢。
　　由于電解鋁成為今年供給側(cè)改革的*，在市場政策預(yù)期的強(qiáng)烈影響下，鋁價(jià)一直處于高位運(yùn)行狀態(tài)，鋁價(jià)的強(qiáng)勁勢頭也使鋁產(chǎn)業(yè)鏈普遍受益，企業(yè)經(jīng)營狀況有所改善。據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，2017年8月，我國電解鋁行業(yè)平均利潤約為2770元/噸，為近年來較高水平。
　　今年鋁市主要受供給側(cè)改革及環(huán)保政策的影響。2017年4月頒布的《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動工作方案》要求清理整頓專項(xiàng)行動要在6個(gè)月內(nèi)完成。與此同時(shí)，采暖季環(huán)保限產(chǎn)政策陸續(xù)公布。行業(yè)人士認(rèn)為，這遏制了盲目擴(kuò)建的電解鋁產(chǎn)能，今后產(chǎn)能大幅過剩的局面很難再現(xiàn)，行業(yè)正逐步進(jìn)入平衡狀態(tài)。
　　國內(nèi)某鋁企負(fù)責(zé)人表示，正在推進(jìn)的各項(xiàng)政策對電解鋁產(chǎn)能格局的影響將在下半年逐漸體現(xiàn)，產(chǎn)能過剩格局將在下半年顯著緩解，并預(yù)計(jì)在2018年年中達(dá)到平衡。
安泰科相關(guān)分析師表示，受供給側(cè)改革的影響，電解鋁市場供求關(guān)系*根本性的扭轉(zhuǎn)改善，今年鋁現(xiàn)貨市場十分火爆，市場參與者以現(xiàn)貨或期貨的形式進(jìn)入鋁市的意愿增強(qiáng)。截至目前，滬鋁總持倉額已達(dá)到851億元，較年初上漲96%，主力合約持倉量一度突破100萬手，創(chuàng)歷史新高。
記者在走訪中了解到，目前在期貨市場進(jìn)行套期保值的現(xiàn)貨企業(yè)，都會形成一套完備的套保制度及風(fēng)險(xiǎn)管控措施，健全風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)案。
據(jù)某鋁企負(fù)責(zé)人介紹，該企業(yè)擁有完善的期貨套保管理制度。一，在每次具體操作前，都要提交保值方案給相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)審批。*，公司成立了專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行期貨套保交易，期貨操作領(lǐng)導(dǎo)組和具體操作實(shí)施組成員在具體執(zhí)行中明確分工。第三，在期貨套保交易中，嚴(yán)格按照審批的方案進(jìn)行操作，原則上保值期限不超過三個(gè)月，保值的數(shù)量不超過在此期間產(chǎn)量的20%。第四，將資金風(fēng)控和頭寸操作進(jìn)行分部門管理，資金風(fēng)控主要?dú)w財(cái)務(wù)部和企管部，頭寸操作主要?dú)w業(yè)務(wù)部。第五，為了保障公司期現(xiàn)貨部門不產(chǎn)生脫節(jié)，建立專門的信息研發(fā)科室和暢通的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，遇到重大決策和突發(fā)事件可以隨時(shí)召開協(xié)調(diào)會議研究解決。第六，在套保頭寸較大的情況下，將操作頭寸分散到不同的期貨公司。
他認(rèn)為，實(shí)體企業(yè)參與期貨要有風(fēng)險(xiǎn)管控意識，主要是結(jié)合自己的經(jīng)營情況進(jìn)行套期保值，要對保值頭寸準(zhǔn)備足夠的保障金，包括出現(xiàn)浮虧后為保住頭寸需要追加的保障金。同時(shí)，頭寸建立后留好現(xiàn)貨，做好交割準(zhǔn)備。期貨是一種規(guī)避價(jià)格劇烈波動風(fēng)險(xiǎn)的工具，不要有投機(jī)心理。另外，要注意把握市場行情大勢，較好在產(chǎn)品有一定保值利潤的情況下進(jìn)行操作。